南航東航運量增長化解高油價

   近期國際原油價格一直居高不下并有繼續(xù)攀升的勢頭，日前國際油家突破51美元，創(chuàng)下三個月以來的新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國際原油價格的波動是影響航空類上市公司成本的重要因素，而公司運量的增長是化解不斷上漲的油價的重要途徑。

    航空油價上漲加大負(fù)擔(dān)

    受美歐地區(qū)氣溫下降等多種因素的影響，22日紐約市場原油期貨價格大幅上漲，收盤時突破每桶51美元，創(chuàng)下三個多月以來的最高紀(jì)錄。當(dāng)天，紐約商品交易所3月份交貨的輕質(zhì)原油價格終盤大漲2.80美元，升至每桶51.15美元，為去年10月29日以來的最高水平。同時，倫敦國際石油交易所北海布倫特原油4月份期貨價格上漲1.89美元，以每桶48.62美元報收。

    國際原油價格的波動是影響航空類上市公司成本構(gòu)成的重要因素。受國際原油價格攀升的影響，國內(nèi)航空油價也在上漲，2004年8月國內(nèi)航空油價也上調(diào)了10.55%，這對對航空類上市公司的運營成本造成一定負(fù)面影響。

    2004年第三季度，南方航空實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入67.32億元，同比增長34.87%，但主營業(yè)務(wù)利潤卻同比下降16.3%。當(dāng)期，南方航空的各項生產(chǎn)指標(biāo)呈現(xiàn)增長趨勢，2004年第三季度公司完成運輸周轉(zhuǎn)量12.70億噸公里，同比增長26.06%；實現(xiàn)旅客運輸人數(shù)7720.29萬人次，同比增長24.88%；貨郵運輸14.11萬噸，同比增長16.61%。

    南方航空表示，公司2004年第三季度的航空運輸業(yè)務(wù)繼續(xù)保持良好增長勢頭，各項生產(chǎn)指標(biāo)均高于去年同期水平，但是，公司承受著航空油料成本增長的巨大壓力，航油成本支出比去年同期增長60%，這是造成主營業(yè)務(wù)利潤下降的重要原因。

    運量增長化解高油價

    招商證券航空業(yè)研究員郭東謀認(rèn)為，航空上市公司運量的增長是化解不斷上漲油價的重要途徑，運量的上漲直接帶來收入的增加，從而可以抵消油價上漲增長的成本，帶來利潤的增長。國內(nèi)大型的航空公司一般都結(jié)成了價格同盟，目前大打價格戰(zhàn)的可能性不大，公司之間運輸價格差異不大，并且讓消費者接受航空運輸售價的上漲有一定難度，因此航空公司較難通過提價化解油價增長，提高運量顯得相對重要。航空上市公司通過提高運量等途徑，還是可以化解油價上漲的壓力。

    年初是航空業(yè)運輸?shù)�，但南方航空運營狀況較理想，東方航空運營狀況相對效果不佳，淡季的負(fù)面效應(yīng)體現(xiàn)的更加明顯。

    在合并北方航空和新疆航空的運營后，南方航空的運量指標(biāo)與過去都不具備可比性，客座率和載運率的變動更受關(guān)注。2005年1月，南方航空可用客公里和可用噸公里環(huán)比分別上升48%和31%，而收費客公里和收費噸公里上升達到49%和30%，故客座率和綜合載運率環(huán)比上個月基本持平。南方航空的運營表現(xiàn)基本還是比較理想的。

    2005年1月，東方航空的可用噸公里和可用客公里環(huán)比分別上升7.8%和5.4%，而收費噸公里和收費客公里分別僅僅上升0.9%和0.7%，導(dǎo)致綜合載運率和客座率分別下降3.8%和2.7%。郭東謀認(rèn)為，東方航空表現(xiàn)不佳主要是受地區(qū)(香港)航線拖累，收費客公里和貨郵噸公里分別下降9.4%和4%，體現(xiàn)了公司在地區(qū)航線上將面對更多的競爭，尤其是在國泰航空1月份開通了上海至香港的貨運航線后。

    聯(lián)合證券航空業(yè)研究員馬曉立認(rèn)為，航空上市公司運量的變化都會體現(xiàn)在業(yè)績上，南方航空和東方航空1月的運營狀況不夠理想，也將反映到2005年的盈利水平。但航空上市公司1月的營運狀況不佳有較強的季節(jié)性因素影響，不能反映全年的整體水平。過了淡季的1月和2月，航空上市公司以后幾個月的營運狀況更有代表性。對航空上市公司而言，油價的增長是不可控因素，運營狀況是相對可控因素，因此運營能力的提高是航空上市公司化解高油價的重要因素。